2021年度硫酸鈷價格回顧
回顧2021年，硫酸鈷價格在跌宕起伏中呈現大幅上行。據2021年12月數據顯示，SMM硫酸鈷12月的均價為9.6萬元/噸，較1月的6.4萬元/噸實現了49.2%的增幅。對全年的價格按照季度拆分來看：
一季度，硫酸鈷價格一路抬升，并在季度末高位回落。春節備貨疊加下游三元前驅體需求增加，硫酸鈷報價上漲。原料方面，非洲疫情加重，節后南非物流較前期緊張，鈷中間品預期國內現貨庫存緊張程度增加，報價大幅上行，拉漲硫酸鈷價格。下游前驅體及材料企業擔心一季度鈷原料進口，囤貨需求加強，不少頭部企業已采購至3月底，鈷鹽廠惜售，硫酸鈷價格一路上漲。直至季度末，逐漸進入采購淡季，且因前期備貨較多，采購意愿較弱，同時因原料到港出現環增，硫酸鈷價格呈高位回調。
二季度，硫酸鈷價格總體呈下行態勢并在季度末趨穩。進入二季度采購淡季，下游采購意愿較弱且采購計劃有延后，供方基于原料成本考慮挺價意愿較強，整體市場博弈氛圍濃郁。進入季度末，下游前驅企業考慮下半年增量，疊加原料庫存地位，供需雙方博弈逐漸進入尾聲，硫酸鈷上漲之勢蓄力較強。
三季度，硫酸鈷價格呈震蕩之勢。季度伊始，前驅廠因新增產能投放，對硫酸鈷采購較為積極，但鈷鹽廠基于對原料成本及供應方面問題存在一定惜售情緒，價格在上行后逐步趨穩。季度中旬，因下游采購進度依舊存在延后，少量低價放貨使價格在小幅下滑后逐步止跌。進入季度下旬，電鈷及中間品庫存低位推動硫酸鈷價格重啟漲勢，但季度末因多地出現限電，下游采購有所推遲，價格重新持穩。
四季度，硫酸鈷價格總體呈上行趨勢。受海外電鈷價格及中間品成本帶動，但下游前驅端采購意愿相對有限，同時因硫酸鈷存在一定金屬溢價，硫酸鈷排產比例增加，硫酸鈷價格也在小幅上調后呈長期挺價之勢。進入12月，因頭部鈷鹽大廠受疫情限制停產的影響，市場情緒較高，但因前驅端需求量增幅有限，價格在大幅上行后依舊持穩
2021年度硫酸鈷產量回顧
在生產方面，據SMM調研統計，截至2021年底中國鈷鹽產能為16.2萬金噸。產量方面，2021年全年預期硫酸鈷產量將達到6.28萬金噸，較2020年實現環比增長52%。其中，上半年硫酸鈷產量為2.95萬金噸，下半年硫酸鈷產量為3.33萬金噸。分季度來看：
一季度，下游三元前驅體方面需求出現較大提升，鈷鹽廠對于硫酸鈷的排產占比有所提升。同時，因2月即將進入新年，硫酸鈷廠商在1月出現了結構性的集中生產。此外，亦有部分新增鈷鹽產能在一季度進行爬坡，硫酸鈷一季度的整體供應量呈“V”型分布。
二季度，在三元前驅體需求攀升的帶動下，鈷鹽廠對硫酸鈷的排產比例不斷提升，疊加部分廠家的新增鈷鹽產能繼續爬坡，硫酸鈷產量不斷提升。雖然江西地區的硫酸鈷開工率在4月短暫地受到環保督察工作的影響而出現下滑，但在5月完成恢復。同時，進入6月后，部分企業存在技改將硫酸鎳產線切換至硫酸鈷，對硫酸鈷產量實現進一步推漲。
三季度，因硫酸鈷較氯化鈷依然存在一定的金屬溢價，硫酸鈷仍是鈷鹽廠的生產重心，排產比例得到進一步提升。同時，鈷鹽廠新增產能仍在爬坡，疊加部分三元前驅體的自用硫酸鈷用量提升，硫酸鈷供應量呈上升態勢。進入9月后，雖有部分廠家收到限電令，但因硫酸鈷本身能耗較小，整體供應量僅出現微減。此外，因鈷中間品整體庫存偏緊同時出現部分三元前驅體企業對于硫酸鈷采購延后的情況，硫酸鈷產量在季度末出現了小幅下滑。
四季度，硫酸鈷相對氯化鈷的金屬溢價依然存在，硫酸鈷排產比例進一步上調。同時因前驅廠家的自用硫酸鈷進一步增量，硫酸鈷供應重回上漲趨勢。進入11月后，因原輔料較鈷鹽價格出現倒掛，鈷鹽廠生產持續承壓，且下游整體采購意愿較弱，硫酸鈷的生產與排產計劃皆趨于謹慎，供應量出現微弱下滑。步入12月后，數碼需求回暖疊加年底備貨，氯化鈷相對貼水情況逐漸緩解，硫酸鈷整體排產比例或出現下滑。同時疊加疫情限制下部分大廠出現停產及個別廠家仍存在限電，硫酸鈷供應量或延續季度中的環減趨勢。
市場格局方面，2021年中國硫酸鈷TOP5生產商市占率約為50%，較2020年的TOP5市占率減少了10%，TOP5市場集中度呈下降趨勢。主因前驅方面自供量有所提升，同時部分企業存在擴產，同時也有廠家對其產線實施技改，將原本的硫酸鎳產線轉為硫酸鈷，對TOP5的市占率形成一定壓縮，行業集中度有所減弱。較2020年，2021年的TOP5生產商略有變化，其中騰遠、中能的市占率分別提升至7%、6%。
未來展望
從原料端來看，經過SMM測算，2022年的鈷原料供應和需求量分別為20萬金噸與20.8萬金噸，這將形成約為0.9萬金屬噸的原料供需缺口。雖然較2021年的1.7萬金噸的原料供需缺口有所收窄，但鈷原料缺口將會在成本端對硫酸鈷的價格形成一定支撐。
從需求端來看，在新能源汽車領域，由于三元體系持續性受到磷酸鐵鋰方面的蠶食，未來三元體系的總體增速或出現一定程度的放緩。同時，因鐵鋰方面對5、6系的中低鎳三元的替代作用有所提速，三元方面的高鎳發展動力也會進一步提升。高鎳滲透率的提升，也會對硫酸鈷的需求增量起到一定限制作用。
從供應端來看，部分鈷鹽廠在2022年將有新增產能釋放。如中能、騰遠、三晟等鈷鹽廠家均將在2022年釋放部分新增產能，屆時硫酸鈷的供應量或將進一步提升。
總結來看，未來硫酸鈷或將受原料缺口與三元體系需求增量的支撐而出現一定上漲空間，但遠期也會因高鎳趨勢的不斷深化而有所放緩。