中材科技(002080)11月25日晚間公告，控股子公司中材鋰膜有限公司(簡稱“中材鋰膜”)權益融資事項結果出爐，中材鋰膜目前主要從事鋰電池隔膜的生產與銷售。
根據增資結果，中國石化集團資本有限公司、中建材(安徽)新材料產業投資基金合伙企業(有限合伙)及新原鋰科(杭州)企業管理合伙企業(有限合伙)共3名外部合格投資人擬合計出資50億元，中材科技擬同步出資15億元。中材鋰膜合計引入增資65億元。
中材科技此前曾披露，中材鋰膜本輪所融資金主要用于南京、萍鄉、宜賓、內蒙三期、滕州三期項目建設。從年底產能增量來看，中材科技預計未來三年年均基膜產能增量在15-20億平米，十四五末期，中材科技要具備70億平米級別基膜產能，同時要著手海外產能建設。
本次交易完成后，中材科技及全資子公司合計持股中材鋰膜50.79%股權，中材鋰膜仍為中材科技的控股子公司。而新入股東中石化資本、中建材新材料基金、新原鋰科，分別投資15億元、14億元、21億元，各自持有中材鋰膜增資后10.56%、9.86%、14.78%股份。
根據這一比例估算，中材鋰膜本輪增資對應的整體投后估值約為142億元。作為對比，本次增資價格評估以2021年底為評估基準日，中材鋰膜股東全部權益的價值為77.04億元，本輪中材鋰膜權益融資溢價約84%。
如果要計算市盈率，以2021年中材鋰膜的財務數據估算——當年中材鋰膜實現營業總收入11.67億元，凈利潤8789.78萬元——中材鋰膜本輪增資對應的市盈率近162倍。不過，中材鋰膜今年以來業績增長較快，或將較大幅度縮小市盈率水平，今年上半年，中材鋰膜營業總收入7.31億元，實現凈利潤1.35億元。
作為對比，A股鋰離子隔離膜龍頭企業恩捷股份(002812)，目前總市值1148億元，2021年度實現營收79.82億元，凈利潤27.18億元，以其2021年財務數據估算，恩捷股份靜態市盈率水平約為42倍。
中材科技日前接待調研時透露，公司隔膜產品第三季度出貨約3億平，每月出貨量1億平左右，預計第四季度單月產出略有提升，至年底年產能能到16億平方米。盈利方面，整體成本端持續向下，但新增產能下半年逐步釋放、第三季度增量較小，客戶及產品結構調整需要時間，單平方凈利潤在第三季度較上半年基本持平。
另外值得關注的是，中材鋰膜本輪引入的投資人以國資股東為主，實力雄厚。
其中，中石化資本由中國石油化工集團有限公司持股51%;中國石油化工股份有限公司持股49%。中建材新材料基金由中國國企混改基金、中國國新控股、中國建材(03323.HK)、海螺水泥(600585)等出資成立。新原鋰科同樣包括中國國企混改基金出資，其他出資人還包括三峽資本控股、中國石油集團昆侖資本等。